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上市公司养老业务全盘扫描

1、进入养老产业的上市公司多为房地产公司

       根据60+研究院统计，目前涉及养老产业的主板上市公司已达82家（数据来源：60+数据库）。其中主营业务为房地产的公司32家，占比高达39.0%，软件和信息服务业为主的公司14家，占比17.1%，以医疗健康、医药制造为主营业务的公司14家，比例17.1%，金融保险5家，占比6.1%，其他类型企业（包括旅游、水电、纺织、金属制造、电信、文化传媒、烟草等）17家，占比20.7%。

2、自投自建、合资、业务合作是进入养老产业的主要方式

       上市公司通过并购、投资方式进入养老产业的比例分别为15.9%和4.9%，大多数上市公司选择自己投资建设、资金合作、业务合作等（79.3%）方式进入养老产业。

3、养老地产、医养结合、智慧养老是进入养老产业的三大领域

       在所有涉及领域中，养老地产以高达45.7%的比例成为主板上市公司切入养老市场的首要选择，选择医养结合、医疗健康进军养老产业的比例18.5%。此外，智慧养老占比为17.4%，养老PPP占比5.4%，其他领域（包括老年文娱、居家社区机构养老、养老投资、养老金融等）占比为14.9%。养老地产、医养结合、智慧养老是目前上市公司选择进入养老产业的三大领域。

4、上市公司进入养老产业多采取相关多元化战略

       进入养老产业的上市公司背景多为房地产。大多数地产公司通过自己投资建设、资金合作和业务合作的方式涉足养老地产、医养结合和智慧养老等领域。地产公司多、自建方式为主、涉及领域广是目前上市公司在养老产业的主要特征。

       从进入领域上看，房地产公司一般以养老地产为切入点，信息技术公司以智慧养老为手段，医药公司选择医养结合，多数公司选择自己熟悉的领域进入养老市场，而且协同相关领域同时推进。相关多元化战略是上市公司进入养老产业的主要战略。

       上市公司养老业务动态分布

1、最新动态：2018年新进5家，退出3家

       2018年5家上市公司进入养老产业，分别是京汉股份（000615）、香江控股（600162）、陕西金叶（000812）、龙湖地产（00960）、中海地产（00688）。各家公司通过收购、组建子公司和合作的方式涉足养老地产、智慧养老、养老PPP和医疗健康等领域。具体来说，龙湖地产发布“椿山万树”养老品牌，首个养老项目落地重庆新壹城；京汉股份购买烟台金宇所持有的蓬莱华录金宇健康养老（山东烟台蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目公司）35%的股权；香江控股子公司天津森岛收购锦绣养老100%股权及锦绣医院；中海地产发布了旗下康养品牌：中海锦年。

       在企业进军养老产业的同时，有些上市公司则进行战略收缩。例如奥维通信（002231）、浙数文化（600633）和上海三毛（600689）。奥维通信独家出资的南京奥维居家养老服务中心2017年7月注销、甘肃民维虚拟养老服务中心子公司完成清算。浙数文化（600633）处置养安享养老产业股份有限公司（养安享系浙数文化与修正药业于2015年成立的居家养老公司）。上海三毛与日本MCS公司合资设立的上海三毛善初会投资管理有限公司于2017年底注销。人福医药（600079）旗下子公司之一——黄石人福养老服务有限公司完成注销。

2、产业动态：多元分布与合作升级

       （1）养老地产的业态整合和转化

       上市公司布局养老地产不仅仅新建养老机构、提供养老服务，许多公司还通过企企联合、政企合作的方式布局产业，将医疗服务纳入经营范围，实现业务整合。

       许多上市公司以建设高端养老机构为主要特征。2013年5月，首个为中国老年人量身定制的高端养老项目星堡养老社区在上海市宝山区开业，复星国际（00656）正式进入养老领域，旗下的星健Sapphire·香山长者公馆也是高端机构养老的代表。宜华健康（000150）的亲和源老年公寓、保利（600048）旗下的和熹会老年公寓、远洋（03377）经典养老品牌远洋·椿萱茂等都是中高端养老机构的代表。

       在直接兴建养老机构之外，也有很多上市公司将兴建健康产业园、开发特色小镇作为布局康养产业的重要手段，养老成为其产业生态的重要组成部分。2013年4月，同济堂（600090）投资的占地1500亩的中国襄阳国际健康产业园正式开园。北控医疗健康（02389）在北京、上海建设健康产业园，恒大健康（00708）已在全国9个城市恒大养生谷等均为上市公司布局康养产业园的大手笔。

       在医养结合政策的不断出台之下，许多上市公司也将医养结合作为其业务发展的重要内容之一。澳洋科技（002172）建设的优居壹佰养生公寓内设专业医疗机构。2016年5月，人福医药（600079）全资子公司人福医疗集团与咸宁市中心医院签署《医养项目合作协议》,拟共同设立咸宁市人福医养投资管理有限公司,从事医养项目的合作事宜。泰达生物（08189）收购上海睦龄养老70%股权，完善集团的健康养老产业，打造医养结合产业控股平台。同仁堂（600085）最新推出的粹和康养天坛生活馆是以中医理疗为特色的养老机构。

       养老产业的发展离不开政府的大力支持，许多公司也将目光移到了养老PPP项目中。2016年8月，易华录(300212)成为“蓬莱市民政局蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目”成交单位,总投资额约70,790万元。2017年3月，中南建设（000961）与山东省济宁市任城区卫生局签署合同，共同建设济宁市中西医结合医院任城区老年护养院项目。卫宁健康(300253)与北京东城合作智慧养老项目。2018年6月，京汉股份（000615）购买烟台金宇所持有的蓬莱华录金宇健康养老发展有限公司（山东省烟台市蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目公司）股权。

       虽然上市公司在布局养老地产方面不遗余力，兴建机构、开发产业园、链接医疗资源、不断寻求合作，但是仍未探索出明晰的商业模式和盈利模式。

（2）智慧养老的业态分布与延伸

       智慧养老在互联网技术迅速发展和养老市场逐步开放的背景下应运而生，通过技术手段帮助解决养老服务中的部分难题、建设养老信息服务平台也是推动养老产业发展的手段之一。在养老市场未成熟的状况下，政府成为智慧养老的主要买单人。

       在智慧养老领域，许多上市公司选择与政府合作，推进互联网+养老的实现。万达信息（300168）与上海、四川政府合作建设养老信息化平台，南京新百（600682）旗下的安康通与上海、重庆等十余个省市的民政局、卫计委合作。东华软件（002065）与政府完成国家居民健康卡综合管理平台项目升级改造、等项目。数字政通（300075）分别与河南焦作市、云南文山市签署协议推进区域卫生信息化、智慧化建设以及“智慧文山”项目建设。延华智能（002178）则承建长春市养老综合云信息平台项目。与政府合作切入智慧养老领域是上市公司在推进养老业务时选择的主要方式。

       除互联网+养老的方式之外，互联网+养老+医疗也成为诸多信息科技公司的经营业务。利用科技的手段将医疗、健康和养老融合推进智慧医养的实现：医疗信息化出身的东软集团（600718）早在2013年就布局大健康产业链，推出“智慧养老”系统，通过不断完善健康云平台建设，已经在沈阳等地建立了熙康健康管理中心，形成智慧+医养的新模式。万达信息的医养结合产品通过物联网设备、互联网服务，面向居家养老和机构养老，实现了长期照护服务。安康通研发的APP通过智能硬件接入，实现老人身体机能监测，行动及生活习惯监控等智能化养老方式，同时导入健康体检和医疗服务协助。

       未来可期的产业重点领域

1、医养结合势在必行

       谈及养老不能不提医疗，医养本就有机统一。约20%的上市公司将公司业务布局在医养结合领域内，就力证了医养结合市场的吸引力。近年来，随着医养结合政策的不断出台和落地，医养结合将持续成为上市公司的关注热点。2013年，国务院《关于加快发展养老服务业的若干意见》中首次将“积极推进医疗卫生与养老服务相结合”作为养老服务业发展的6大主要任务之一。2014年，九部委《关于推进医疗卫生与养老服务相结合指导意见》正式落实医养结合相关要求。2016年，人社部《关于开展长期护理保险制度试点的指导意见》推进长期护理体系建设发展。2017年，卫计委《关于养老机构内部设置医疗机构取消行政审批实行备案管理的通知》极大促进了养老市场的开放和医养结合的落地实施。《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》、李克强总理2018年11月28日在国务院常务会议上的发言都强调医养结合的具体落实和医保支付解决方式。

       随着政策出台、市场放宽、准入降低、长护险试点和医保落实等问题的解决，消费能力、支付能力、供给能力的提升，医养结合将不再是养老中的专有名词，养老+医疗将成为常态化。

2、智慧医养是大势所趋

       很多以软件和信息服务业为主的上市公司进入养老产业首先就将智慧养老看作业务拓展的主要方面，以服务业定位的养老行业除了人力之外依靠科技力量推动会取得事半功倍的效果。在国家连续发布的《关于加快发展养老服务业的若干意见》、《智慧健康养老产业发展行动计划（2017-2020）》、《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》文件中明确指出要利用物联网、云计算、大数据、智能硬件等新一代信息技术产品，实现个人、家庭、社区、机构于见养老资源的有效对接和优化设置，推动健康养老服务智慧化升级。

       从顶层设计、刚性需求和科技的实用性、便利性角度出发，智慧养老和智慧医养都将是未来养老产业的重要力量。

3、康养特色小镇方兴未艾

       养老地产是多数上市公司进入养老产业的首选，除了拿地投资兴建养老机构之外，许多上市公司通过开发健康产业园、投资特色健康小镇方式涉及养老地产。在中共中央、国务院近期印发的《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》中指出要开发农村康养产业项目：大力发展生态旅游、生态种养等产业，打造乡村生态产业链。城乡居民消费拓展升级趋势，结合各地资源禀赋，深入发掘农业农村的生态涵养、休闲观光、文化体验、健康养老等多种功能和多重价值。同时鼓励村集体建设用地优先用于发展养老服务。进一步盘活森林、草原、湿地等自然资源，可利用1－3%治理面积从事旅游、康养、体育、设施农业等产业开发。这一政策的发布和出台也为地产公司进入养老行业提供了一条新路径，农村也可作为康养产业布局的重要基地，未来的养老将不仅限于城市和郊区。

       上市公司应该充分利用优势，以产业为本，以资本为翼，撬动整个产业的发展。

       (本文发于 60加，作者刘静，经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。)